以太坊挖矿的“黄金时代”
在2022年9月合并（The Merge）之前，以太坊挖矿是无数人眼中的“数字淘金热”，作为全球第二大公链，以太坊凭借其智能合约生态的繁荣，吸引了大量矿工涌入，彼时的挖矿“划算”体现在三方面：
高额的区块奖励：合并前，以太坊每个区块奖励以太币（ETH），数量虽经历过减半（从5 ETH降至3 ETH，再降至2 ETH），但结合早期币价低迷、后期暴涨的行情，矿工收益可观，2017年牛市时，单日挖矿收益甚至能覆盖电费+硬件成本，还能留下丰厚利润。
丰富的“第二曲线”：除了ETH本身，矿工还能通过“Gas费”获得额外收益，以太坊网络交易火爆时，Gas费一度占比矿工总收入的30%以上，这进一步放大了挖矿的吸引力。
成熟的硬件与生态：早期显卡挖矿（GPU挖矿）门槛较低，普通用户用一张高性能显卡就能参与，矿机厂商、矿池、矿场等产业链已成熟，矿工只需选择靠谱矿池，即可“躺平”分收益。
“合并”之后，挖矿还划算吗
2022年9月15日,以太坊完成从“工作量证明”（PoW）到“权益证明”（PoS）的转型，标志着传统GPU挖矿时代的终结，这一变革直接让“以太坊挖矿是否划算”的问题失去了讨论基础——因为“合法”的以太坊挖矿已经不存在了。
技术层面：PoS取代PoW，挖矿逻辑归零
在PoW机制下，矿工通过算力竞争记账权，获得区块奖励+Gas费；而PoS机制下，验证者（而非矿工）需要质押至少32个ETH，才能参与网络共识并获得质押收益，普通用户无需高算力硬件，只需质押ETH即可成为验证者（或通过质押池参与），这彻底颠覆了“挖矿=算力竞争”的模式。
政策层面：全球对PoW挖矿的监管收紧
合并后，全球主要经济体对加密货币挖矿的监管明显趋严，中国早在2021年就全面清退虚拟货币挖矿业务；欧盟、美国等地区也将高能耗的PoW挖矿纳入环保监管范围，以太坊PoW挖矿在合规性上已无生存空间，即便有人通过“分叉币”（如ETC）继续挖矿，也属于小众行为，与“以太坊”本身无关。
经济层面：成本与收益严重失衡
假设不考虑合规性问题，仅从“算力成本”看：合并前，一张高端显卡（如RTX 3090）算力约200MH/s，每日电费约5元，但ETH价格从合并前的约$1800跌至合并后的$1600左右，且区块奖励归零，矿工仅能通过Gas费获利——而合并后以太坊网络Gas费因PoS的高效处理大幅下降，矿工收益甚至无法覆盖电费成本。 